尽管新能源车销量抑遏增多佛山酒店神秘顾客，2023年浸透率有望新高，然则上游锂资源却运转了狂跌情状。

主要原因并非产能富裕，而是在2021年前后，霎时增多的市集需求，推高了议论锂资源的价钱，甚而严重脱离了骨子供需情况。

当今价钱的抑遏着落，仅仅各大新能源车企花恣意气梳理好上游产业链之后，确凿供需关系的转头。

神秘顾客调研规模的几何级增长，以及管理输出功能在神秘顾客上的不断凸显，使得现在普遍代理分包执行方式遭遇挑战。代理分包方式之所以受到挑战或质疑，源于其自身的局限性：首先，执行公司由于经营规模和经营区域相对比较小，人员来源和社会关系的当地化色彩比较重，因此容易被经销商接纳。而执行公司与经销商一旦联手造假，厂商则无法获得真实数据或考核结果。其次，地域性的执行公司由于经营规模的限制，一般无法全职聘用数量众多的人员，只能转而采用兼职。兼职项目实施人员，由于与雇主之间这种松散的聘用关系，难以确保工作过程中的责任心和敬业程度。

本着公正、公平、客观、真实的原则，神秘顾客在探访4S店期间，必须有一名记者陪同。 记者在场只作为观察者，不发表任何言论，不干涉神秘顾客的打分情况。

　　经过几天的观察，记者们发现神秘顾客非常敬业，在经历这一段探访后，各自对汽车的认识在以前的基础上也大有提升。

这也给许多议论从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废俱举的2023年，收货一份功绩下滑的成绩单。

比如，多氟多。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年功绩预报，成为A股首家发布年度功绩预报的上市公司。

一、反知识的“能源电板周期”

公告称，公司瞻望归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时着落68.17%-71.25%。预报期内，公司功绩同比着落，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下旅客户需求不足预期等身分影响，公司新材料家具六氟磷酸锂的售价大幅着落，产量和销量虽日常增长，但由于家具合座毛利率着落，导致公司盈利智商裁减。

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

笔据公司的功绩预报，麇集三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，瞻望营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源关联、无关的上市公司，纷纷追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很肖似，爆发式的产能涌向市集，各人打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研行径时称，目下公司产能愚弄率处在一个比较高的位置，但市集需求比之前预期稍弱，因此公司统统投产节拍以及新建产能节拍较原策画有所放缓。

险些和修猪舍一个逻辑。

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

金钱欠债表走漏，公司固定金钱和在建工程的余额，还是从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿掌握。

公司动用无数的投资性资金进行产能的开采，但并莫得得到相应的报酬。

二、解放现款流

解放现款流是一家公司确凿不错用来进入再分娩的现款，代表了公司确凿的盈利智商，神秘顾客资讯不外严格意旨上的解放现款流筹谋公式比较复杂，等闲投资者筹谋起来比较繁琐。

为了浅薄调处，星空君用简化公式来筹谋：现款流量表中的经营性现款流量净额减去购建固定金钱、在建工程、无形金钱的现款流，二者的差不错约即是解放现款流。

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发延期、延伸期的企业，新建分娩线等固定金钱投资比较大，导致解放现款流弥留，是不错调处的。

然则，要堤防趋势，解放现款流永恒为负数的情况下，公司补充的门道频繁独一两个，一是借款，二是增发。

解放现款流得不到改善，借款频频很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时间需要一两年起步。

是以，星空频繁会辅导投资者要关爱解放现款流的趋势，若是是负数越来越小，则线路是有可能转正，从而结束确凿的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息支拨达到了12亿。瞻望全年利息支拨有可能在15亿掌握。

琢磨到公司“日常”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常发扬），15亿的利息支拨骨子上远超公司承担智商，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

麇集公司半年报和近期公告，对两大板块的业务照旧比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司目下六氟磷酸锂分娩时间为第四代，单吨老本收尾智商处于行业前线。氟硅酸制氢氟酸方面，公司得到时间冲突，已结束量产，改日有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可径直继承三氯化磷联贯反馈，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本结束自供。目下六氟磷酸锂已康健出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前线。

二是能源电板，公司现存产能悉数达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比跳动30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的捏股比例将由35.20%增多至70.29%，结束对新能源电板业务的加快整合。目下，广西宁福二期15GWh电板名堂已开工开采，公司改日将酿成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，家具体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，家具系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君合计公司最大的问题不是时间和产能，而是价钱。

进程很长一段时间的利害助长，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，还是到了拼价钱、拼质地的时期。

多氟多的上风是实时切入了能源电板界限，幸免动作上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比拟，公司并莫得彰着的上风，依然存在着活命压力。

在资金链过于绷紧的情况下，公司的每一项有计划齐有可能影响发展佛山酒店神秘顾客，若是前期新增的产能和并购无法带来足够的营收和效益，公司在结束最终盈利之前，先被资金链拖垮了。